記憶體股兩樣情 美銀喊買南亞科 降評羣聯

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臺系記憶體指標股中,美銀看好南亞科後市,給予75元推測合理股價;遭到降評的羣聯推測合理股價估值則由315元,降爲300元。

短期從現貨價、合約價、出口等產業數據來看,清楚指向記憶體本季價格將進一步下降,美銀對DRAM、NAND的價格預期由季減13%,下修到季減17%,且由於復甦乏力、需求持續不振,研判第二季將會繼續降價。

展望後市,美銀認爲,記憶體價格將在第四季復甦,不過,上揚幅度僅爲低至中個位數百分點,接着,2024年上半年仍不免受到晶片需求疲弱的季節性影響。好消息是,包括2023~2024年去化庫存、內含價值提升增加價格彈性,以及PC、智慧機、伺服器等電子終端產品強勁的替換需求聯手加持,扮演DRAM復甦催化劑(catalysts),記憶體循環至2024年下半年將明顯轉折向上,且貫穿整個2025年。

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美銀證券認爲,南亞科相比起南韓SK海力士,因具備淨現金部位、沒有NAND業務、沒有大陸廠房(100%都在臺灣),顯得更具投資吸引力,因而選擇升評南亞科至「買進」,SK海力士的投資評等則維持在「劣於大盤」。

美銀進一步說明,南亞科2023年因DRAM價格衰退,所可能面臨的虧損窘況,可透過在手現金提供一定支撐,看好南亞科的獲利轉機與中期向上循環,將自2024年下半年開始發酵。

麥格理證券同樣看好南亞科後市,強調儘管DRAM企業2023年營運會相對疲弱,但DRAM價格應已接近谷底,而且相關企業股價已經落在產業下行循環時的本益比。麥格理賦予南亞科「優於大盤」投資評等,推測合理股價68元。

反觀羣聯爲純粹NAND供應鏈企業,美銀證券認爲,羣聯近期獲利受到艱難的NAND產業週期衝擊,基於疲弱的固態硬碟(SSD)產品與控制IC營收,且成本削減幅度有限,下修對羣聯的獲利預期。

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